Définition du ring fencing

Juridique et complexe

• les organismes de réglementation des services publics permettent utilitaires pour isoler leurs aspects opérationnels et financiers d'une entreprise non réglementée de sa société mère ou filiale. D'un point de vue réglementaire, l'objectif principal est de protéger plusieurs choses: les opérations de l'utilitaire lui-même, sa cote de crédit et de contribuables. En d'autres termes, le parent d'un utilitaire est libre de mener des activités non réglementées qui, sans ring fencing pourraient nuire à l'utilitaire avec elle ses contribuables. Il ya de nombreux exemples où les services publics ont été commandés à Ring- clôture de leurs opérations par les organismes de réglementation et d'autres cas encore où ring fencing a été entrepris par la seule volonté de l'utilitaire. clôtures Ring a travaillé de façon bénéfique et rentable, façons désastreuses (pensez Enron) et illégales et par des moyens douteux.

Le Bon

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  En 2001, Edison International a été créé en tant que holding de Southern California Edison, un service public réglementé. La holding avait un administrateur indépendant qui avait le pouvoir de veto sur les décisions importantes de la société tels que la faillite, de liquidation, de consolidations ou fusions et le versement de dividendes. Edison a créé une société holding et de mettre le stock de ses filiales non-publics, tels que les projets d'électricité indépendants, dans cette société holding. La holding utilisé le stock des filiales non réglementées à être canalisée de la filiale en garantie afin de permettre le financement des projets beaucoup moins cher. Autrement dit, elle a dopé la cote de crédit de la société mère pour réduire le coût des projets d'amélioration des plantes et en maintenant des taux pour les consommateurs.

Le Mauvais

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  Ceci est l'histoire d'Enron et de son effondrement financier en utilisant ring fencing pour renforcer ses bénéfices sur le papier tout en déplaçant sur papier ses pertes de ses filiales caché son effondrement, a décimé les pensions et les emplois des employés et a finalement conduit à des poursuites et à la condamnation. L'utilisation abusive de ring fencing de l'entreprise a couru à un tel degré bizarre qu'il a donné naissance à son propre mot: "Enronomics." Si il ya une lueur d'espoir à l'histoire d'Enron, il est que les régulateurs de l'Oregon a ordonné que sa compagnie d'électricité, Portland General Electric, devenu cantonnés de son parent-Enron échappant ainsi relativement épargné par les retombées économiques.

Le Debatable

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  À propos de l'époque où Edison a entrepris une restructuration de cantonnement prudente, électrique utilitaire géant de la Californie Pacific Gas Électrique isolé génération non réglementée, le commerce et autres actifs du reste de la société afin de protéger les actifs des retombées de la Californie déréglementation de l'énergie électrique qui a provoqué des pénuries d'énergie. La filiale a été forcé à acheter de l'électricité au prix de gros pour satisfaire la demande, les taux de dopage aux clients. PGE, la mère cotée du Pacific Gas Électrique, anneau clôturé le Groupe national de l'énergie non réglementée (Nenergy), qui a permis NEG de continuer sa cote de crédit favorable et fonctionner alors que les filiales de PGE ne pouvaient pas réunir l'argent pour résister à la tempête financière. Il a empiré lorsque Pacific Gas and Electric déposé pour le chapitre 11 de la faillite après la PGE cotée en bourse avait cantonnés sa filiale d'actifs riche NEG. Les costumes ont été déposées, mais tout ce que les créanciers ont pu récupérer était un règlement partiel d'un nouvellement formé NEG Société à responsabilité limitée. Même alors, NEG a été acculée à la faillite.

Bottom Line

• Quand il vient aux services publics de régulation, un «Rapport sur ring fencing» 2005 par le Département d'État de l'Utah de commerce a conclu ring fencing est "utile uniquement dans les situations où la solidité financière d'une société de portefeuille mère ou affiliée majeur est inférieure à celle de l'utilitaire , ou est censée affaiblir sur une période relativement courte. Comme une stratégie à long-terme employé par les organismes de réglementation ou de la société mère, cantonnement peut protéger la notation des obligations de l'utilité et de l'empêcher de se laisser entraîner dans la faillite si la société de portefeuille mère faiblir. "